Luna，400亿美元的“央行梦”

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出品 | 虎嗅科技团队

作者｜舟舟

头像｜视觉中国

随着Luna几近归零，一场史诗般的币圈多空大战终于落下帷幕。

打扫战场时，我们发现了币圈金融大战的残酷细节：LUNA 2000亿市值两天跌至不足1亿元，暴跌99.9%，仅此而已远离被清除； 37万人爆仓，曾经视LUNA为“币圈茅台”的持有者血本无归； LUNA背后的项目Terra，甚至输了30亿美元的血，依然无济于事。

99% 的多头亏损，但其中 1% 的多头获利巨大。

5月11日参与做空Luna的币圈人士告诉虎嗅：“Luna的暴跌主要是因为UST脱锚，很长一段时间UST都没有回到1美元。有一个非常火爆的OHM币以前。也是一样的缘分。”

“人们之所以蜂拥而至，庞氏骗局只是其中一个原因，或者更像是事后诸葛亮，更像是一场人人都想做的社会实验。”

从目前的信息来看，没有迹象表明Luna的创始人和项目组从一开始就是抱着“割韭菜”的心态来做这件事的。 那么为什么Luna最终会以400亿美元的市值一夜之间化为乌有呢？

这可能要从 Luna 背后的公司 Terra 的野心说起。 Terra 想成为加密领域最大市场“稳定币”的领导者。 稳定币可以简单理解为银行发行的货币，而加密货币则类似于商品或证券。 人们希望在加密世界中进行更好的交易，他们总是使用稳定币来购买各种商品或证券（加密货币）。

如果可以，谁不想开一家银行？ 而它（UST：Terra发行的稳定币）一度成为仅次于USDT、USDC的全球第三大稳定币。

然而，与 USDT、USDC 等中心化稳定币不同，Terra 有更大的野心：做一个去中心化的稳定币。 前者需要与美国的商业银行深度绑定。 发行USDT需要在银行存入1美元。 后者想抛开美联储和美国的商业银行，自己扮演“央行+银行”的角色。 如果能做到，这个项目将成为加密世界最赚钱的印钞机，成为加密世界的“美联储”。

但是怎么办？ 泰拉想到了一个办法。 它发行了两种硬币，一种叫做 UST，一种叫做 Luna。

UST可用于货币交易，购买各种加密货币。 一般来说，1个UST等于1美元，1个UST和1美元的月神币也可以互相兑换。 当1个UST因为市场因素波动到1.1美元时，不法分子会先购买一些Luna币，然后再兑换成UST，利用机制赚取0.1美元的净利润。 相反，当1个UST等于0.9美元时，穷人会先买一些UST，然后兑换成Luna，同样可以赚取0.1美元。

通过这样的机制，在市场调节下，UST可以一直稳定在1美元，让稳定币足够“稳定”。

Terra的这个机制是基于市场人士对这个项目的强烈信心。 你不卖或者我不卖，价格就会上涨。 但是，当市场信心丧失，你跟风我跟风，价格暴跌，甚至出清。

这也是月神崩溃的原因。 UST已经有一段时间没有回到1美元，加密市场整体呈现下滑趋势。 市场抛售 Luna 和 UST，形成死亡螺旋。

卢娜的诞生，一场大型社会实验

Luna出生于2021年2月，虽然只活了一年多，但早已习惯了“生死”。

最著名的例子之一就是去年12月，同为算法稳定币的OHM被不安分的投资者抛售，一冬暴跌95%。 而“OHM”被认为是Defi（去中心化金融）2.0时代的先行者。

在此之前，Defi 1.0 时代的先行者大多退出了历史舞台。

数十个项目、数十万的“亏损”、数百亿美元的“一味奴役”，最终造就了Luna项目的“超级失败”。 这很像一个预先公开的骗局。 需要指出的是，超级失败的定义是指大多数人被“收割”，损失惨重，但实际上有一小部分人获得了更大的财富。

一位Luna做空者对虎嗅直言：“在加密世界做空，赌博心态太重，尤其是滚仓等操作，虽然可以获得十倍、一百倍的利润，但这个过程也很危险而且很容易爆仓。”

“如果不滚仓，就简单做空，整体收益其实不高。” 卖空者说。

作为一种加密货币，Luna 成功地描绘了一幅美好的未来图景，吸引了人们蜂拥而至。

它提供20%的年化收益率，为美元与加密货币的兑换提供去中心化的桥梁（算法稳定币），同时也构建了一套完整的线上线下生态系统。 系统中有很多圈内人经常使用的币产品。

有人说，Luna之后就不会再有算法稳定币了。 这可能高估了Luna，低估了人们追求算法稳定币的野心。 在Luna之后，毕业于北大的孙宇晨饶有兴趣地踩着Luna的尸体，继续探索算法稳定币的可能性。 而孙宇晨很可能不会成功（当然他肯定会成功赚钱，他的USDD年化率高达40%，相当于公开表示这是纯粹的庞氏骗局），下一代会继续踩在他们的肩膀上。

历史总是在重演。 别忘了，Luna（UST）也走过了AMPL、ESD、BAC等老一代算法稳定币的“尸体”。 只是Luna的规模空前，2000亿市值瞬间清零。 就连对清算现象并不意外的币圈老者，也是惊呆了。

Luna虽然“死了”，但加密货币生态还在，经过十多年的发展，更加生机勃勃。 如果现在加密世界不消失，大概率会有更疯狂的存在。 而那个时候，对于赌徒来说，将是一场极其危险却又酣畅淋漓的多空大战。

一个有趣的现象是，在Luna一年多的发展过程中，不少业内知名人士公开指出这是一个庞氏骗局。 但它仍然受到支持者的炒作。 他们中有人对Luna提供的20%的高利率感到迷惑，也有人对Luna构建的“梦想”感到窒息。

它幻想了一个注定无法在短期内实现的蓝图：建立一个独立的、“去中心化”的中央银行。

更有意思的是，至少目前来看，与历史上很多庞氏骗局一开始就想圈钱不同，Luna 的创始人和粉丝们似乎都在努力让这种模式行得通。 为此，据说创始团队成立的基金也支付了30亿美元的资金，希望能挽回局面。

Luna的兴衰不仅是一场庞氏骗局，更是一场大规模的社会实验，一场镜中梦。

破灭的“央行梦”

算法稳定币之所以不断吸引人们加入并收获如此多的粉丝，正是因为很多人认为他们有一线成功的希望。

稳定币作为加密货币的基石，诞生于去美元化的愿望。 然而，目前流通的加密货币大多是与美元深度挂钩的中心化稳定币，如USDT、USDC。

迄今为止成功的项目（经历了两次牛熊市），都牺牲了“去美元化”的长期目标，放弃了安心赚钱的梦想，选择了中心化稳定的赛道货币。 Luna等“后起之秀”选择了“去中心化稳定币”赛道，一度成为仅次于USDT、USDC的全球第三大稳定币。

如果说USDT和USDC是加密世界中的“大型商业银行”，那么UST（Luna）背后的公司则想要一个更有野心的角色——央行。

人们都知道商业银行有多赚钱，所以也就不难理解为什么那么多人涌向Luna了。 一旦成功，收益是次要的，对现实世界的颠覆将是巨大的——如果智能合约能够保障人们安全高效的金融交易，那么银行真的需要这么多人吗？

加密世界有数以万计的加密货币：比特币、以太坊、Luna、Solona……稳定币比特币滚仓是什么意思啊，就像一个“自动取款机”，人们拿出美元等法币购买稳定币，就相当于存钱进入“自动取款机”，加密货币就相当于这个自动取款机里琳琅满目的商品。

想一想，没有“自动取件机”会怎样。 没有“自动取款机”的时代，相当于加密世界一夜之间从现代支付宝购物时代回到了古代“以物易物”时代。 想象一下，疫情期间人们用蔬菜换鸡蛋、肉类是多么不方便。

所以只要加密世界存在一天，对稳定币的需求就会存在。 而由于加密世界的本质是去中心化的，这个世界的人们不会放弃对算法稳定币的追求，也不会经受住成为独立经济体系中的中央银行的诱惑。

Luna，这场庞氏骗局还没有结束，好戏才刚刚开始。

影响更深远

Luna“央行梦”的破灭，是数千万美元算法稳定币赌场的背后，也是数百万人的“悲痛”。

17世纪，郁金香泡沫让荷兰迷失了三年，才得以重新出发。 而这一次，为认知买单的不仅仅是部分散户。

LUNA的暴跌不仅限于“交战双方”和“害塘者”。 LUNA大量使用比特币，直接促成了整个2万亿元加密市场的集体暴跌。 特斯拉、美图等上市公司也受到波及，大量公司亏损。

此外，Coinbase、The Block、Ronbinhood等美国金融科技公司的短期利润也遭受了较大损失。

根据彭博亿万富翁指数，Coinbase 创始人布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 的财产损失了约 83%，达到 23 亿美元。 币安CEO赵长鹏个人财富从960亿美元缩水至116亿美元，蒸发844亿美元（约合人民币5736亿元），跌幅近90%。

更可怕的是，一些小国直接遭受了不小的经济损失。

去年 9 月，萨尔瓦多成为世界上第一个将比特币定为法定货币的政府。 布克利总理是加密货币的虔诚信徒，因此政府总共花费了约1.05亿美元购买了比特币。 但比特币自首次购买以来已下跌 45%，使萨尔瓦多的 2,301 枚比特币价值降至约 6,600 万美元。 据全球市场报道，萨尔瓦多政府累计损失达4000万美元左右。

对于巨头们来说，抗风险能力还是很强的，但对于很多早期实力较弱的Web3公司来说，可能就是一场灾难。 从长远来看，美联储和国际金融机构已经开始将稳定币纳入监管。 人们再次见证了美元的稳定。 想要通过技术手段打破国家金融体系和美元的强势，还很遥远。

事实证明比特币滚仓是什么意思啊，如果一个虚拟经济还没有大到大到不能倒闭，不能形成非常丰富和稳定的生态，那么这个算法的稳定性肯定是“摇摇欲坠”的。 也不可能成为一个独立的中央银行。

写在最后

Luna的失败，说到底，还是没有形成足够强大的生态，没有让更多的人有更强大的信心。

美元也是一个很虚幻的东西，但是它经过了无数次的考验，依然坚挺，以至于它被人们支付了，才能收割全世界人民的“铸币税”。

Luna的崩塌引起了各国的关注。 美国财政部长耶伦表示：Terra 是稳定币风险的真实例子，需要制定一个全面的稳定币框架。 英国政府也随时准备采取行动。 韩国是重灾区。 近 20 万人参与了 Terra 项目。 Terra在发展过程中也绑定了一些韩国产业。 在加密世界中，它也绑定了很多Web3项目。 由此，人们也看到了金融创新的巨大风险。

就中国而言，采取了更为保守和审慎的金融策略。 在没有成功案例之前，停止对超高风险稳定币业务的探索并不容易。 但人们已经意识到，无论是 Libra 的失败，还是 Luna 的崩溃，人们都在去美元化的道路上越走越远。 卢娜事件后，黄奇帆5月15日在清华五行首席经济学家论坛上也表示，人民币盯住美元绝不是长久之计。

Luna无疑是一个被证明失败的项目，但人们对去中心化稳定币赛道的探索或许才刚刚开始。

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结尾

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